如何正确对股票进行估值呢？把市盈率直接作为主要甚至唯一的估值指标是错误的。懂得市场经济的人都知道，决定市场上商品价值的，除了商品的品质以外，还取决于供求关系。商品供求比越大，价格就会越低；供求比越小，价格就会越高。同理，股票就是股市上的商品，决定股价的，除了市盈率以外，还取决于股票筹码的供求关系。股票筹码就是指股票的流通市值。股票流通市值越大，筹码供求比就越大，估值就越高，价格就越低；股票流通市值越小，筹码供求比就越小，估值就越低，价格就越高。流通市值很大的股票，往往是筹码供大于求的股票；流通市值很小的股票，往往是筹码求大于供的股票。在股市上，大市值股票们尽管平均市盈率很低，平均价格很低，但绝大多数股价涨不高。原因就是它们的筹码供大于求，导致估值偏高。小市值股票们正好与之相反。这里说的是平均现象，是大概率现象。虽然股市上存在极个别的大市值高价股和小市值低价股，但这些只是小概率现象。做股票就要顺应大概率现象，而不是去博小概率现象。博小概率现象，就是赌博，十赌九输。
看股票的每股收益时，除了看表面收益外，还要看扣除非经常性损益后的收益（以下简称“扣后收益”）。扣后收益通常是不含水份的收益。什么是不含水份的收益呢？比如一个工厂仅靠销售产品所获得的收益，就是不含水份的收益。如果这个工厂卖掉一个厂房，并把卖厂房的钱与销售产品的收益合并计算出的收益，那就是含水份的收益。如果是含水份的收益，那就挤掉这个水份（即扣除非经常性损益）。大多数股票的扣后收益都小于表面收益，但也有少数股票的扣后收益大于表面收益。因此在表面收益和扣后收益之间，取数值较小的收益为保守收益。
目前股市上采用的股票市盈率的计算方法大多是错误的。比如把新出的一季报的每股收益乘以四来作为全年的每股收益而算出的市盈率就是错误的。因为不少行业的业绩好坏是有季节性的，是分为旺季和淡季的。假如一季度是某上市公司全年业绩最淡季，那么乘以四得出的该公司的年化每股收益就大大低于其实际年化每股收益了，从而不能得出其真实的市盈率。同理，把新出的半年报的每股收益乘以二，或把新出的前三季报的每股收益乘以三分之四，来作为全年的每股收益所算出的市盈率也是错误的。
在截止于最新财报的一年每股保表面收益与截止于最新财报的一年每股扣后收益之间，取数值较小的收益为截止于最新财报的一年每股保守收益（截止于最新财报的一年每股表面收益等于同期内四个单季报的每股表面收益之和，截止于最新财报的一年每股扣后收益等于同期内四个单季报的每股扣后收益之和），则
正确的市盈率等于最新股价除以截止于最新财报的一年每股保守收益。
本宝典独创了一种把股票的市盈率和流通市值结合在一起而换算出的估值指标。这个指标称之为值盈率。值盈率计算公式如下：
公式中的市盈率等于最新股价除以截止于最新财报的一年每股保守收益，流通市值的单位是亿元，市盈率和值盈率的单位都是倍。
以工商银行（601398）和兴瑞科技（002937）截止于2021年5月19日收盘时数据为例：
（1）工商银行当时最新财报为2021年一季度报，收盘价(P)为5.21元，2020年第二季度至2021年第一季度的一年每股保守收益(G)为0.86元，市盈率(S)为P÷G=5.21÷0.86=6.06倍，流通市值(L)为14046.80亿元，则
= 6.06×(14046.80+450)÷600
=146.42（倍）
（2）兴瑞科技当时最新财报为2021年一季度报，收盘价(P)为12.28元，2020年第二季度至2021年第一季度的一年每股保守收益(G)为0.46元，市盈率(S)为P÷G=12.28÷0.46=28.02倍，流通市值(L)为11.98亿元，则
值盈率=S×(L+450)÷600
= 28.02×(11.98+450)÷600
=21.57（倍）
由于股票的值盈率才是正确的估值指标，因此当时值盈率为21.57倍的兴瑞科技估值较低，有较理想的投资价值；而值盈率为146.42倍的工商银行估值较高，不具有理想的投资价值。